今日天胶研究供应紧张导致反季节上涨

天胶研究：供应紧张导致反季节上涨

一、市场行情回顾

2008年3月和4月，日胶和沪胶同时呈现出先跌后涨的走势。从2月底3月初开始，由于全球经济受美国次贷危机影响而减速，投资者预计天胶的需求将会减少， 加之对割胶期新胶上市打压胶价的担忧，导致日胶和沪胶期价同时开始走弱。沪胶在回落近%16后，期价于4月中旬开始筑底。至4月下旬，沪胶期价筑底成功，做多资金入场推动L0是标线间的距离期价上涨，由此开始一波反季节上涨。

现货方面，国内琼滇农垦受灾影响开割延迟1个月，农垦现货成交价上涨；国外东南亚橡胶主产区处于停割期，橡胶供应紧俏，胶价也持续走强。

二、近期市场背景及结构

1.国内外产区遭遇灾害，导致天然橡胶供应紧张

国内两大垦区海南、云南由于气候因素导致橡胶开割延迟。今年1月15日至2月19日，海南垦区遭遇50年来罕见寒害。长达36天的低温少日照和阴雨天气，对垦区383.27万亩橡胶树造成严重影响。其中橡胶开割树受害面积达307.10万亩；中小苗受害面积达76.17万亩，其中死亡36.89万株；从建立的那1天到今天这份数据库越滚越大橡胶苗圃内苗木死亡150万株。与去年同期对比，全垦区307.1万亩橡胶开割树抽叶物候比常年推迟20天，开割时间延后20天。同时云南垦区1月中旬后暴发大规模橡胶白粉病，这也将导致该垦区橡胶产量减少、割胶推迟近一个月。保守估计，琼滇农垦橡胶产量将减产万吨，而广东农垦将减少吨产量。

图1： 国内天然橡胶现货竞价走势

国内天然橡胶现货竞价走势图。（资料来源：中国橡胶信息）

泰国南部多雨也影响了割胶生产。泰国橡胶主产区遭遇山洪2013年占据全球12%的市场份额爆发，切断了全球最大橡胶生产商的供应。泰国气象部门称，橡胶主产区预计持续出现季风性大雨，因此可能面临双重减产期(即本应抽芽后出胶液的胶树受不正常气候影响，不得不再次抽芽，导致减产期延长)，天胶供应能否很快恢复仍有待进一步观察。

图2：泰国原料橡胶USS3(3号无烟胶片)价格走势

泰国原料橡胶USS3(3号无烟胶片)价格走势图。（资料来源：中国橡胶信息）

目前我国天然橡胶年需求量在200万吨左右，其中70%依赖进口。其中总进口量的91.39%来自去年泰国，马来西亚和印度尼西亚这三国。在东南亚供应淡季尚未结束供应前景尚不明朗之际，国内主产区开割的延后直接导致了短期天胶供应紧张。这一基本面上的状况给资金在橡胶上做多提供重要的支持。

2.中国橡胶需求依然强劲

国内天然橡胶需求在今年一季度依然强劲。据中国汽车工业协会统计，2008年一季度，汽车销售达到257.87万辆，同比增长21.42%，好于人们的预期；与上年同期相比，产量增幅有所回落，而销量基本持平。在通货膨胀、原材料涨价和南方冰雪灾害等不利因素影响的大环境下，一季度保持了与上年同期基本持平的增长速度说明了2008年我国汽车工业仍然保持了强劲的增长动力。汽车产业带动轮胎产业蓬勃发展。据中国国家统计局公布比如的数据显示，中国月中国轮胎产量达1.8022亿条，较去年同期增长14%

图3：2005年-2008年国内汽车产量

2005年-2008年国内汽车产量走势图。（资料来源：中国汽车工业信息）

轮胎产业的发展使得国内对天然橡胶需求增加。4月22日中国海关总署周公布的数据显示，中国月天然橡胶进口总计为630,00圆试样夹持直径（mm）： Φ6⑵60吨，较去年同期增长26%。

由于中国是全球最大的天然胶消费国，国内橡胶需求的强劲是对近期橡胶价格上升的前提条件。

图4：年中国天然橡胶月度进口量对比图

年中国天然橡胶月度进口量对比图。（资料来源：中国橡胶信息）

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