切断互联保解链还须系链人

切断互联保 解链还须系链人

我是一个小企业主，近期江浙不少中小企业主“跑路”的消息让我担心，因为我也为同行做过一些联保贷款。我有可能尽量降低自己面对的潜在风险吗？

中小企业私募债还可以投资吗？如何避免撞上问题企业？

患不知而不患

知之，所以，恭喜你意识到了这样的潜在风险。

互联保是前些年宽松信贷政策下的产物，当时还被称之为“创新”，时过境迁，从现在的结果来看，可谓“不可不叹、不可不慨”。

现在，大家都开始意识到这个问题，开始醒悟了，只是整个社会为此付出了很大的代价。我们在五六年前就反复在各种场合、各个时机，提出互联保的危害，告诉企业不要为了省担保费，你帮我、我帮你地互联保，要找专业担保机构担保，并建议以政府公信力、甚至必要的政策补助。在经济上行期，我们这样的呼声影响甚微。

你现在面临的潜在风险，是好心却可能引火上身，切断火源是当务之急，也就是解互联保链。解了互联保链，银行贷款怎么办？第一，还掉，到区域资本市场直接融资，发中小企业私募债；第二，找专业担保机构增信；第三，找综合化的专业金融服务公司，寻求适合自己的融资解决方案。

这不是可不可以投资的问题，而是你愿不愿意投资、有没有能力投资的问题。

当然，我更想说的是，中小企业私募债，这可是中国未被开发的黄金市场，是好东西，只是一个哪怕再好的东西，只要新出现，市场上总是喜欢先观望。

如果你决定自主投资，那么，除了对发债企业风险和价值双维度关注评估外，对主承销商、受托管理人、增信措施的关注显得必要；如果你不能确定自己的风险判断能力，那么，投资专门用来认购中小企业私募债的基金产品，也是个很不错的选择，这可以让你避免撞上所谓的“问题企业”。

潮水退了，就知道谁在裸泳。面对宏观经济下行，你本就应该采取更谨慎的策略。联保贷2009年前后刚面市时，广受欢迎，因为它解决了中小企业弱信用、缺抵押的问题。联保贷本身没有问题，但在操作中，参与一个联保小组的企业一般来自同一个产业链或行业，一旦这个产业或行业出现下行风险，以大数法则降低风险的联保贷反倒自己踩了自己的脚，经营相对较好的企业也被联保小组拖累。

除了行业经营风险外，近年“跑路”的联保贷案例中，许多都是资金用途管控不严，出现操作的道德风险；尤其是在江浙地区，很多贷款资金都用于房地产、民间借贷等高风险投资领域，最后风险暴露导致企业资金链断裂，进而拖累整个联保小组。

至于如何降低这种风险，我给你三个建议。首先，组建联保小组尽量做到行业分散；其次，银行本来对中小企业的风险情况就没底，才把这种风险评估和承担责任通过联保的形式转移给联保小组。所以，对你的联保小组组员一定要摸清底细，有案底企业还是谨慎为好；最后，在联保贷的基础上，银行近期推出了“小企业互助基金”贷款，通过事先设立风险保证金的形式，隔离一定风险，是一种比联保贷更合理的机制，有兴趣可以试试。

中小企业私募债的另一个说法叫垃圾债，风险本来就很高，当然收益率相对也高。如果你的风险承受能力不高，最好还是别碰。事实上，市场已经出现了中小企业私募债违约的案例。

要想避免撞上问题企业，相比其他投资，你得对中小企业私募债主体眼睛擦得更亮一些。一般而言，投有担保的是最好的选择了。据我所知，中小企业私募债很多都是由区域、行业协会牵头，甚至由地方政府组织并配套支持政策，并由政府背景的担保公司担保。这类私募债，就算出了问题，政府也会用各种办法救援。

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