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【资讯】卢布暴跌的逻辑

发布时间:2020-10-17 01:35:52 阅读: 来源:台式机厂家

卢布暴跌的逻辑

2月17日凌晨,卢布对美元汇率再次暴跌超过15%,今年以来卢布对美元跌幅已经超过50%,对此俄罗斯央行采取种种应对措施,俄央行又是忙着加息、又是忙着正回购,还放弃了对卢布交易区间的干预,但难阻止卢布汇率一路下滑。外界对于卢布贬值的解读颇多,但对于卢布贬值的逻辑却说的甚少。  一国货币的汇率对内是对本国商品的购买力,对外表现为汇率,既对其他国家货币的比率,比如1美元=60卢布,美元对卢布的汇率就是60,如果1美元=80卢布,就表示卢布对美元汇率贬值。通常情况下,哪些因素决定一国货币的汇率呢?往宏大的方面说就是这个国家的综合经济实力和信誉,往具体的说就是这个国家的货币在市场上的供应量,货币的汇率其实就是货币的价格,因此,卢布贬值无外乎供求这两种因素造成的,要么是供应的卢布相对多了,要么是需求的美元相对少了。

具体到本轮的卢布贬值当然也离不开这一规律,但是什么导致了卢布与美元供求关系的重大变化?总结起来无怪乎以下几点:第一,俄罗斯入侵乌克兰,强占克里米亚半岛,引起以美国为首的西方国家的集体制裁,导致大量资本外流,这些以美元计价的国际资本大量出逃,造成市场上美元减少,卢布贬值在所难免。第二,国际油价暴跌将近50%,市场对依赖石油出口为主要收入来源的俄罗斯经济看空,主动撤出俄罗斯市场,造成资本的进一步外流。第三,俄罗斯国内经济长期滞涨,今年的经济增速估计不到1%,而通胀率可能要突破10%,对于投资者来说在长期没有增长的经济体内做生意是一个考验,很多经受不住俄罗斯经济寒冬的投资者自然会选择撤离。  第四,美元近期的升值也是卢布汇率相对贬值的一个原因,资金会选择去追逐美元而放弃卢布,进一步加剧卢布供应的相对过剩。  从近期的很多解读的来看,第一个原因被很多人认为是卢布贬值的罪魁祸首,笔者恰恰认为西方制裁只是让俄罗斯经济雪上加霜,最根本的原因是俄国经济内部出了严重问题。  上帝对于俄罗斯是优待的,赐予它1700万平方公里的土地,是世界上幅员最为辽阔的国家,天空、地下、海洋都蕴藏着丰富的资源,这也让俄罗斯在近现代以来成为世界上屈指可数的强国,但无论是帝俄时代、苏联时代、还是现代俄罗斯都很难说是经济上的强国,军事和重工业的强大,都掩盖不了它在经济上的二流国家身份,这也让这个国家长于在战争中秀肌肉而短于在战略中打“持久战”。  现代俄罗斯经过90年代的改革,经济一度陷入绝境,更是出现了1998年的经济危机,但是当2000年普京当上总统的时候,持续低迷的世界经济开始复苏,中国加入WTO并迅速成为世界工厂,其巨大的产能推动全球大宗商品价格迅速上扬,在其第二任期时,国际油价开始走出低谷一路上涨,从30美元每桶一路上扬到147美元每桶,大量财富流入俄罗斯,经济得以迅速成长,并被誉为“金砖国家”,普京政府也乘机推动全民医疗等一系列社会福利措施,这些措施和经济发展的成果也为普京赢得了良好的个人声誉。  虽然上帝给了俄罗斯天赋异禀的资源优势,但是市场却并不永远站在俄罗斯这一边,随着2008年全球金融危机的爆发,全球经济经过新一轮调整,特别是美国的页岩气革命和中国经济增速放缓和产业结构转型这两大因素,决定了世界两个最大的经济体和最大的石油进口国对石油的需求将逐步减少,国际油价在今年一路走低,跌去将近50%。这对于财政和国际收支平衡高度以来石油收入的俄罗斯来说后果严重,根据标普的分析,2008年,俄罗斯在油价平均每桶55美元的情况下可以实现预算平衡,现在需要每桶110美元,而当前60美元左右的油价对于俄罗斯来说显然不够。石油收入减少,对外支付外债的资金就会紧张,对内维持老百姓福利的资金支出也会面临压力,危险的信号已经出现,近期医疗工作者在莫斯科举行了小规模抗议,谴责莫斯科大约28家诊所被关停,1万名医疗工作人员被解雇。随着卢布的贬值,俄罗斯人开始囤积消费品。  油价暴跌让俄罗斯经济雪上加霜,更严重的是俄罗斯经济内部的通货膨胀,高油价让俄罗斯享受了几年的好日子,但也贻误了改革的好时机,至今俄罗斯经济结构依然单一,主要靠出口资源来赚取外汇,轻工业和服务业发展滞后,经济增长疲软。加上全球经济危机下,俄罗斯从2009年进行多次降息,放松货币,造成通货膨胀,以至于经济进入“滞涨”阶段,今年俄罗斯经济增长可能不足1%,而通货膨胀突破10%,这些因素都伤害投资者对俄罗斯的信心。在西方国家对俄罗斯进行制裁的同时,俄罗斯对主要西方国家进行反制裁,禁止进口多个国家的商品,造成俄国国内商品价格进一步上涨,进一步推高了通胀。  俄罗斯国内经济的这些问题自然让投资者不断选择撤离,卢布贬值在所难免。油价的暴跌和制裁是这次危机的导火索,而俄罗斯央行目前则处于两难的境地,对内要治理通胀,对外则要维持币值稳定,其唯一的手段无外乎回笼货币,减少市场上卢布的供应,并通过大幅加息等措施吸引资金留在俄罗斯,但昨日卢布的再次暴跌,我们可以看到并没有达到预期效果。  对于俄罗斯经济的未来笔者并不乐观,目前通胀高企的情况下,俄罗斯基准利率已经加到17%,这对于俄国内企业的发展十分不利,并有可能引发债务危机。在应对卢布贬值方面,俄罗斯放弃了对卢布波动空间的干预,这样可以防止外汇储备的大量流失,让俄罗斯保持一定的主动性。但是如果俄罗斯经济状况持续恶化,不排除会通过印钞票的方式偿还债务和支撑经济运行,到时候更严重的通货膨胀在所难免。

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