中财期货中国贸易数据疲弱铜铝承压低开低走万芳

中财期货：中国贸易数据疲弱，铜铝承压低开低走

【行情简析】

受隔夜外盘影响不明显，周五沪铜Cu1211合约跳空低开于54970，开盘后窄幅盘整，其间于9:18上探当日高点55110，11:00开始走低，并放量下挫，于13:38下探当日低点54460，之后持续低位整理，最终报收于54620元/吨。较前一交易日结算价下跌430元，跌幅0.78%。成交量共计25.1万余手，较前日缩量2.0万余手，持仓量共计20.0万余手，较前日减仓9230手。

沪铝Al1211合约周五低开于15445后窄幅整理，其间于9:11首次上探当日高点15450,11:00开始下挫，并于13:30首次下探当日低点15360，之后低位盘整，尾盘略见回弹，最终报收于15400元/吨。较前一交易日结算价下跌35元，涨幅0.23%。成交量共计9684手，较前日增量758手，持仓量共计9.8万余手，较前日增仓1936手。

【现货概况】

现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为55490～55550元/吨；升水60～升水120元/吨。铝现货价格为15430～15470元/吨，贴水50元～铁水10元/吨。

沪期铜小幅回落，现铜升水抬升，近午间中国公布贸易数据疲弱，铜价迅速下滑，市场谨慎情绪升温，现铜升水拉升幅度有限，中间商利润空间收窄，买兴受抑，下游不但对高升水认可度低，且铜价表现畏高情绪，仍按需接货，供需拉锯状态有所缓和。

沪期铝弱势下行打压现铝市场人气，持货贸易商积极出货，然而下游买兴疲弱，在低价进口铝冲击下，部分贸易商纷纷调降报价，无锡、杭州两地成交小跌，但市场在周末逢低接货意愿不强，整体气氛冷清。

【库存提要】

LME最新公布的铜库存较前日减少2000吨至243600吨；铝库存较前日减少5650吨至4863200吨。LME基金属仓单注销情况：铜39925吨，注销比例16.39%；铝1743175吨，注销比例35.84%。伦铜库存再度下降，注销仓单百分比已下破17%；伦铝库存继续小降，注销仓单比例依旧高企。

【市场分析】

中国海关周五公布，7月出口同比增长1.0%，大幅逊于路透调查中值8.6%；进口同比增长4.7%，亦远逊预期的7.2%。当月贸易顺差251.47亿美元，亦低于343亿美元的路透调查中值。中国7月未锻造铜及铜材进口366548吨，较上月的346223吨环比上升5.9%；7月废铜进口43万吨，高于上月的37万吨。尽管7月铜进口量上升，但整体商品进口和出口表现疲弱。此为中国本周第二次公布欠佳的数据。作为中国经济“三驾马车”之一的出口更进一步疲弱，而中国政府表现出的房地产调控决心亦令市场担忧另一驾马车——固定投资的动能继续减退。经济环境恶化的影响，盖过了近期疲弱数据推高的市场对中国等主要经济体出台更多刺激计划的乐观预期，内外盘铜铝均于盘中承压下挫。

美国劳工部公布数据显示,截止8月3日当周经季节调整的初请失业金人数减少6,000人,为36.1万人。分析师原预计为增加至37万人。分析师表示，初请失业金人数已回落至3月低位，这个事实预示，就业的加快增长将在未来数月继续支撑消费者支出。美国就业状况的改善，从一个侧面反映出美国的制造业回归正在稳步进行，这亦表明中国的“人口红利”正在进一步丧失，更增添市场参与者对中国经济的前景的忧虑情绪。

【后市展望】

如笔者此前主张，中国经济或将面临进一步下挫风险，对于世界最大的铜消费国来说，这样的经济形势更令市场参与者担忧铜价进一步下挫的可能性。技术面上看，沪铜日线低开低走，下破5日、10日均线收敛处；MACD死叉，红柱转绿；KDJ略现死叉收敛迹象，J值回落迫近70一线。短线、中线指标均偏弱。长线操作建议轻仓继续持有；短线可继续考虑日内短空。

盘面上看，沪铝日线低开低走，在5日、10日均线收敛处获得支撑；MACD继续向上，红柱延长；KDJ略现反转趋势，J值回落迫近80一线。短线指标偏弱，中期趋势略强。经济环境和需求的疲弱料将限制铝价涨势，但考虑到此前铝价已再度受到成本因素支撑，何时能跌破成本，跌破后何去何从，有待市场进一步消息指引。因此长线操作仍建议观望；短线建议日内操作，高抛低吸。

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