乐视网版权分销推动业绩大增

在优酷与土豆网合并的当口，A股唯一的视频企业乐视网(300104)公布了其2011年财报。相对于优酷和土豆网合计亏损达1.08亿美元的业绩，乐视网2011年取得营收5.98亿元，较去年增长151.22%；净利润1.31亿元，同比增长87.05%，业绩显得耀眼。

不同于优酷和土豆网等视频企业依靠广告收入为主要营收来源，乐视网以网络视频版权分销为主营，该业务约占公司总营收的60%，而分销的对象正是奇艺、优酷网、搜狐视频等其他视频企业。

版权分销收入大涨5倍

由于优酷与土豆网拟合并所以提前公布了年报。优酷2011年全年净收入为1.426亿美元，较2010年增长132%；土豆网去年全年营收约8140万美元，同比增长78.9%。但两公司合计亏损1.08亿美元。

乐视网2011年的广告收入仅1.14亿元，同比增长69.90%，广告收入规模和增速显然低于优酷和土豆。但乐视网2011年却实现营业总收入5.98亿元，较上年同期增长151.22%；净利润为1.31亿元，较上年同期增长87.05%。公司拟每10股转增9股并派发现金股利0.73元人民币(含税)。

安信证券分析师候利指出，受益于新媒体版权价格持续上涨以及公司在影视内容方面的前期投入，版权分销成为公司收入高增长的主要驱动力。公司2011年版权分销业务收入3.56亿元，同比增长572%，占营业收入比例达到60%。截至2011年12月31日，乐视网拥有电影版权超过4000部，电视剧版权超过70000集，版权授权期限多为3-7年。

年报显示，乐视网3.56亿元的版权收入中，超过一半来自前奇艺、PPTV、优酷网、搜狐视频以及迅雷五家视频企业，这五家企业合计支付给乐视的版权费用达到2.21亿元。版权分销收入也将是公司未来两年收入的主要来源，乐视网预计，今年一季度净利润约5086.23万元-5376.87万元，增长75%-85%。据悉，公司已获得2012年热播影视剧60%以上的独家网络版权，2013年热播影视剧40%-50%以上的独家网络版权。侯利指出，未来虽然价格上涨速度会低于2011年，短期内尚看不到价格下跌的拐点。

拟转型网络视频服务商

尽管版权分销使得公司在视频行业脱颖而出，但是乐视网拟改变营销策略。

乐视网称，公司拟通过未来三年的稳健发展，由之前的纯粹版权分销改为“云视频”平台合作输出，通过构建开放的“云视频”平台，为企业或个人提供“云视频”存储和分发服务，同时为PC、手机、PAD及TV用户提供正版高清长视频服务，发展成为中国最大的网络视频服务提供商，形成“平台 内容 终端 应用”的商业模式。

为此，2011年乐视网推出超清机顶盒，并在今年年初与CNTV(中国网络电视台)达成战略合作，合力开拓互联网机顶盒市场。乐视网向CNTV提供互联网电视视听内容及相关产品，CNTV进行播控审核。由乐视网提供内容分发资源的合作项目，将在上海、杭州、长沙等地率先投放市场。

对于IPTV业务的发展，民生证券分析师李峰认为，超清机业务将成为乐视网未来新的盈利增长点，但业内认为超清机定价较高，且需要依赖IPTV大规模和商业模式的成熟，因而超清机的业绩未来还有很大的不确定性，短期内乐视网仍将依赖版权分销业务。

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